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产能扩张冲动仍存 国标钢轨下半年钢材价格的最大风险
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产能扩张冲动仍存 国标钢轨下半年钢材价格的最大风险

作者:钢轨|道轨钢|轨道钢|铁轨     阅读:199

宏观层面,一方面是流动性仍然保持松紧适度,从央行钦点的DR007指标看,国标钢轨自2018年下半年至今近10个月,持续处于低位波动水平。另一方面,宏观景气度回升仍然没有确定但也并未证伪,4月份官方PMI数据50.1保持在景气区间,环比回落0.4个百分点;包括新订单指数51.4%环比回落0.2个百分点,均属于正常波动。

此外在一季度经济数据较大超预期的情况下,道轨钢对于宏观政策转向乃至收紧的忧虑,可能是近期内盘大宗商品价格包括A股大盘调整的主要原因。但我们认为前期减税降费等政策已经付出一定代价,高频度转向可能令财政政策增加更多沉没成本,因此政策骤然转向概率不大。政治局会议也仍然强调“坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的总体思路”,表明政策延续稳健仍然是较高概率。

因此我们认为当前价格走势更多依赖于行业基本面的演绎。从目前看,需求的边际放缓、供给端的逐步释放,以及成本推升乏力等因素,可能会导致5-6月份钢价相对疲弱。

需求端,一季度地产赶工因素,加上节后基建密集开工,钢轨价格钢铁销售达到高位。但进入5月份,包括基建地产及制造业需求都存在隐忧。因此总体需求可能边际放缓,至少继续改善空间有限,这从近期库存变化中已经可以反应出来。截止上周末全国主要钢材社会库存1272.06万吨,较上周减少61.13万吨,库存降幅为7周内最少,并环比上周减少近30万吨。库存去化速度的放缓,一方面是供给端的较大放量,另一方面也表明需求经历3-4两月的透支,5月可能难以消化产量的高增量,特别是五月份逐步进入南方雨季。


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